业内皆知，各大超大规模云厂商、云计算搭建企业与 AI 模型研发企业正全力搭建数据中心基础设施，以此落地自身人工智能发展规划。但占 AI 整体支出规模近半数的传统企业、电信服务商、政府机构、科研院校、新兴云服务商及主权机构，其布局动向却难以摸清。因此业内只能将传统原始设备制造商的销售数据，视作观察这一群体动向的参考依据。

不同厂商面向超大规模云厂商的芯片及整机出货量差异显著：IBM 基本无相关业务；慧与、戴尔、联想相关业务体量更大；超微电脑客户高度集中于少数头部大厂，运营模式更贴近原始设计制造商。思科则处于中间位置，既向超大规模云企业大量出货 AI 相关软硬件产品，同时依托长达 17 年系统设备厂商积淀，服务全球 9 万家独有企业客户群体，持续向庞大的统一计算系统客户群体输出 AI 相关产品。

想要精准拆分思科面向超大规模云厂商的营收难度不小，原因在于思科既对外出售芯片、光模块等核心元器件，供客户自主组装设备；也直接交付成套整机设备，服务那些体量不足、自建硬件体系不具备成本优势的客户群体。

下文将拆解思科2026 财年第三季度核心经营数据。

该财季截至 4 月，思科整体营收达 158.4 亿美元，同比增长 12%；营业利润同比上涨 23.7%，至 39.6 亿美元；净利润同比大增 35.4%，达 33.7 亿美元。和众多科技企业一样，思科正着手削减运营开支，并以人工智能发展为由启动人员精简。外界普遍质疑此次约 4000 人的裁员计划与 AI 发展的实际关联度并不高。当下各大企业普遍意在裁撤疫情期间扩招的冗余人力，而 AI 恰好成为人员优化的合理借口，同时也倒逼留存员工快速探索人工智能落地应用场景。

2024 年初思科员工总数约 8.5 万人，过去一年半内历经四轮裁员，累计精简 13750 名员工，其中一轮仅精简约 150 人。

目前思科依旧以硬件产品销售为核心业务，服务业务营收占比虽缓慢提升，但增幅极为平缓。追溯数据来看，2009 年服务业务营收占比约 20%，历经十余年发展，近十二个月该占比也仅不足 25%。营收结构变动缓慢的核心原因，是思科面向超大规模云厂商成功出货大量商用交换、路由专用集成电路芯片，以及旗下阿凯西亚品牌光收发模块。并非服务业务增长乏力，而是硬件产品销量迎来指数级爆发式增长。

截至本财季末，思科在手订单储备规模达 435 亿美元，与 2026 财年第二季度基本持平，账面现金及等价物规模为 166.4 亿美元。

与多数原始设备制造商一致，思科更倾向对外披露 AI 相关订单规模，而非直接公布 AI 业务营收。反观 IBM 如今已不再提及 AI 订单数据，究其原因，除核心业务聚焦服务之外，若非将搭载原生矩阵运算加速核的 Power 架构服务器与大型主机营收划入 AI 业务范畴，其硬件端 AI 业务体量几乎无亮点可言。

思科公布了一份面向超大规模云厂商的业务统计图表，文中所指超大规模云厂商，即行业内通用定义的大型公有云运营企业。

2026 财年启动之初，思科预估本财年面向超大规模云厂商的 AI 相关订单规模将突破 50 亿美元，如今这一目标上调至 90 亿美元。以此推算，在截至 7 月的 2026 财年第四季度，思科需拿下 37 亿美元来自头部云厂商的 AI 订单。

第三季度内，思科面向超大规模云厂商的 AI 硬件订单同比暴涨 2.1 倍，规模达 19 亿美元；其余客户群体 AI 产品订单增速相对平缓，同比上涨 19%，整体表现依旧稳健。本财季硬件产品总订单同比增长 35%，其中企业客户订单增长 18%，公共事业及政务领域订单上涨 27%，通信服务商订单规模翻倍，而传统电信运营商订单仅增长 9%，可见电信行业布局人工智能的节奏仍处于起步阶段。

针对 90 亿美元全年 AI 订单目标，思科首席执行官查克・罗宾斯表示，其中约 40 亿美元营收将在本财年完成确认。在华尔街投资者电话会议中他进一步透露，来自头部云厂商的 AI 业务确认营收至少可达 60 亿美元。旗下阿凯西亚高速

业务订单规模已突破 10 亿美元，全年订单总量有望实现三倍增长。目前思科已累计出货超 75 万片 400G 光模块、4 万余片 800G 光模块，出货量稳居行业首位，远超第二名厂商。业内也出现一种新趋势，部分大型云厂商计划将思科光模块，搭配阿里斯塔、英伟达交换机组合搭建网络架构。

在用于打通 AI 数据中心、实现全网算力互联的 Silicon One P200 芯片产品领域，思科已拿下五家头部云厂商的项目选型订单。

罗宾斯透露，第三季度思科面向新兴云服务商、主权机构及大型企业客户，斩获 3 亿美元 AI 基础设施订单，涵盖服务器、交换机等核心设备。本财年前三个季度该类业务均实现三位数高速增长，在手意向订单储备达 30 亿美元。结合行业测算模型，本季度思科 AI 整机系统订单同比上涨 112%，规模达 8.8 亿美元；阿凯西亚光模块订单同比飙升 5.4 倍，突破 10 亿美元。综合核算，2026 财年第三季度思科整体 AI 相关订单总额达 22 亿美元。

企业级数据中心核心的思科数据中心交换机订单同比增幅超 40%，在过去九个财季中有七个季度保持两位数稳定增长。两年前生成式人工智能浪潮全面渗透企业市场，倒逼企业重新规划对接 AI 算力平台的前端网络架构与硬件系统。与此同时，园区网络与分支机构网络也迎来升级刚需。思科面向 3500 名企业网络运维负责人开展调研，调研结果显示，93% 的受访从业者认为，企业不仅需要升级对接业务平台的前端骨干网络，园区内网及分支办公网络也必须同步完成迭代升级。

此外，近期 GPU 加速卡、中央处理器、内存颗粒以及闪存存储器件价格大幅上涨，也在一定程度上推高了相关业务营收规模。思科首席财务官马克・帕特森在财报会议中表示，剔除头部超大规模云厂商业务后，公司其余业务订单增速由第二季度的 10% 升至第三季度的 19%，这 9 个百分点的环比增量中，出货量提升与产品调价因素各占一半。

整合服务器、交换机、路由器、商用通用芯片及光模块业务的网络事业部，本财季营收 88.2 亿美元，同比增长 24.7%。这类业务除数据中心场景外，还广泛应用于上层业务架构及非机房场景。

剔除园区网络、分支网络等非数据中心业务板块后，经测算，2026 财年第三季度思科纯数据中心业务营收规模为 79.3 亿美元，对应营业利润 19.6 亿美元，业务净利率约 24.7%，具备极强的市场盈利能力，后续增长空间依旧充足。