2026年05月20日 16:41:09

近日，珀莱雅发布2025年财报。数据显示，公司全年营收稳居百亿规模，主品牌录得76.89亿元。但比起这一总量数字，更值得关注的是其增长结构正在发生实质性变化——从过去依赖单一爆品驱动，转向多品牌协同、科研筑底、数智化支撑的复合增长模式。

多品牌矩阵逐步成型，非主品牌营收占比升至27.36%

曾经，红宝石、双抗系列是外界对珀莱雅的主要认知。这些大单品帮助主品牌在功效护肤领域建立了稳固的用户基础。但财报显示，珀莱雅的增长引擎已不再局限于主品牌。

目前，公司旗下Off&Relax聚焦头皮护理，彩棠深耕东方审美彩妆，悦芙媞瞄准年轻油皮人群，原色波塔切入新锐彩妆，2024年推出的惊时则布局头皮微生态赛道。财报数据表明，非主品牌营收占比已从2022年的17.26%提升至2025年的27.36%。其中惊时、原色波塔、Off&Relax三个子品牌去年增速分别达到441.66%、125.38%和102.19%。

从价格带、品类到渠道，珀莱雅已形成较完整的布局，这使得公司在面对单一品牌或单一平台波动时，具备更强的经营韧性。

研发投入持续加码，科研成果实现产业化落地

财报显示，2025年珀莱雅研发费用为2.17亿元，同比增长3.07%，研发投入占营收比为2.05%，母公司研发费用率达4.83%，高于行业平均水平。研发团队扩充至334人，占员工总数超过10%。

在产学研合作方面，公司近两年内完成了7次深度合作，合作方涵盖上海市皮肤病医院、浙江大学药学院、华西医院、上海交大及多家生物科技企业，打通了从基础研究到产品落地的链路。成果方面，公司完成了国内首款备案的双环肽新原料双环八肽-68，另有4个自研原料实现产业化。截至2025年末，累计拥有303项专利，其中包括国家授权发明专利143项；同时主导或参与制定国家标准21项、轻工行业标准7项、团体标准40项。

数智化改造提效，核心财务指标持续改善

在后端运营层面，珀莱雅将AI和数智化技术嵌入研发、生产和物流环节。湖州工厂获评浙江省“未来工厂”试点，供应链由推式转为拉式，可根据需求灵活调整。智能立库二期于去年9月投用，目前库内业务无人化率超过95%。

这些投入反映在财务数据上：2025年经营现金流净额同比增长98.12%；存货周转率从2022年的3.46次提升至4.37次；毛利率由2024年的71.39%升至73.26%，线上线下盈利能力均有改善。

从渠道红利到大单品时代，再到如今的结构性增长，珀莱雅的每一步调整都踩在了行业节奏上。在美妆行业流量红利消退的背景下，这种注重长期能力建设的路径，或许正是头部国货企业穿越周期的可行方向。

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